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浙江同力:水泥行業(yè)迎來(lái)發(fā)展好時(shí)光

發(fā)布時(shí)間:2015/4/9 11:01:41    作者:浙江同力    瀏覽次數(shù):3569

浙江同力:水泥行業(yè)迎來(lái)發(fā)展好時(shí)光

隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的轉(zhuǎn)向,處于房地產(chǎn)行業(yè)上游的建材行業(yè)也因此受益,上周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格迎來(lái)今年首次環(huán)比上漲,幅度為0.14%。4 月初,全國(guó)水泥市場(chǎng)需求保持溫和上升態(tài)勢(shì),企業(yè)發(fā)貨環(huán)比提升5%-10%,庫(kù)存環(huán)比略有下降,但仍保持高位運(yùn)行。

分析認(rèn)為,去年第四季度多個(gè)大型基建項(xiàng)目獲批,一系列刺激住房需求的政策又相繼出臺(tái),加上一帶一路啟動(dòng),以及第二和第三季為行業(yè)旺季,有助支持水泥價(jià)格回升,在多重利好因素帶動(dòng)下,水泥股有望重拾升勢(shì)。

成本大降促利潤(rùn)回升

水泥行業(yè)的景氣度與房地產(chǎn)行業(yè)具有高度相關(guān)性,但去年房地產(chǎn)投資增速大幅回落,反映水泥價(jià)格的全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)從去年11月中的102.25高位反覆回落。海通證券指出,水泥需求有30%來(lái)自房地產(chǎn),40%來(lái)自基建,其余30%是農(nóng)村建設(shè)。中央雖在去年9月底放寬房地產(chǎn)調(diào)控政策,但今年首季房地產(chǎn)市場(chǎng)仍不穩(wěn),加上農(nóng)歷新年后,水泥市場(chǎng)啟動(dòng)較為緩慢,主要水泥企業(yè)停產(chǎn)期持續(xù)到4月1日,令今年首季水泥市場(chǎng)行情十分冷淡。不過(guò),隨著去年第四季有逾萬(wàn)億元基建項(xiàng)目獲批,今年建設(shè)活動(dòng)將會(huì)全面加速,帶動(dòng)水泥需求增加。

除此之外,今年對(duì)水泥業(yè)營(yíng)運(yùn)有利的,還是成本的下降,目前5500大卡動(dòng)力煤基準(zhǔn)價(jià)格還在每噸460元人民幣左右。

 

據(jù)悉,水泥行業(yè)中,煤炭和電力成本約占60%。煤炭和電力自2010年以來(lái)呈下降趨勢(shì),特別是煤炭。水泥生產(chǎn)必需的無(wú)煙煤,由2012年至今跌幅接近50%;同期動(dòng)力煤價(jià)格下跌也逾40%,動(dòng)力煤價(jià)格下行,帶動(dòng)電力價(jià)格下行。

??京津冀等區(qū)域性機(jī)會(huì)大

 

海通證券認(rèn)為,寬松周期下或有建材板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì),一帶一路、京津冀一體化及轉(zhuǎn)型預(yù)期催化個(gè)股行情。

在今年的政府工作報(bào)告中,京津冀一體化戰(zhàn)略被列為與“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶并列的三大經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略,媒體報(bào)道京津冀規(guī)劃或?qū)⒂?月底發(fā)布。同時(shí),政策持續(xù)發(fā)酵,地產(chǎn)新政放松組合拳,有助于加快地產(chǎn)成交量回暖,從而改善水泥板塊的需求預(yù)期,提升估值。此外,華北地區(qū)近兩年處于盈利底部。未來(lái)隨著京津冀一體化推進(jìn)需求將逐步回升,受益環(huán)保推進(jìn)特別是霧霾治理,供給端進(jìn)一步收縮,整體來(lái)看供需改善可期。申萬(wàn)宏源認(rèn)為15年京津冀一體化有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)落實(shí)階段,建議關(guān)注冀東(290.67元/噸,0%)水泥、金隅(327.5元/噸,0%)股份。

今年“一帶一路”或?qū)⒗瓌?dòng)投資規(guī)模4000億元,在建及擬建基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模達(dá)1.04萬(wàn)億,同時(shí)設(shè)立亞投行為“一帶一路”在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供投融資支持。申萬(wàn)宏源認(rèn)為規(guī)劃將打開(kāi)沿線(xiàn)區(qū)域水泥需求新的增長(zhǎng)空間,區(qū)域水泥企業(yè)有望分享沿線(xiàn)國(guó)家水泥市場(chǎng)高收益。重點(diǎn)推薦天山(286.67元/噸,0%)股份、上峰水泥(257.5元/噸,0%)、青松建化、西部建設(shè)等。另外,重點(diǎn)關(guān)注華東優(yōu)勢(shì)區(qū)域,15年長(zhǎng)三角鐵路計(jì)劃完成建設(shè)投資559億元,為提振區(qū)域水泥需求提供保障,推薦低估值行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭海螺(295.04元/噸,-0.14%)水泥、華新(343.75元/噸,0%)水泥、江西水泥。

未來(lái)并購(gòu)重組是大勢(shì)所趨

業(yè)內(nèi)人士指出,目前,水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩已成不可逆轉(zhuǎn)的事實(shí),并將長(zhǎng)期存在,未來(lái)并購(gòu)重組是大勢(shì)所趨。

中國(guó)建材在近日的年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)中指出,2015年資本支出約130億元,其中一部分將用于收購(gòu)?fù)瑯I(yè)的股權(quán),以促進(jìn)區(qū)域性合作,公司也預(yù)期,在“新常態(tài)”下,將有更多大型水泥企業(yè)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)組成戰(zhàn)略聯(lián)盟。與此同時(shí),安徽海螺在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示,將關(guān)注大型同業(yè)在2015年展開(kāi)的合作,而公司現(xiàn)在持有巢東股份/冀東水泥/青松建化的16.28%/19.84%/28.17%股權(quán)。對(duì)于持有一定市場(chǎng)份額的地區(qū)性企業(yè)及低估值的公司而言,在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)是較吸引的選擇。

央行降息降準(zhǔn)周期或以開(kāi)啟,這對(duì)于水泥行業(yè)的并購(gòu)重組來(lái)說(shuō),無(wú)疑是重大利好。由于水泥行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè),以往的并購(gòu)重組往往給收購(gòu)方造成很大的負(fù)擔(dān)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),隨著A股"長(zhǎng)牛"的形成,將有效降低水泥行業(yè)上市公司的融資成本。

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